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原题:广信稳步推进,广义货币依然可以预期——4月份金融数据点评来源:金融创新文章:张戈金融团队4月份从中信期货研究部金融期货团队调来的金融期货团队报告要点社会金融持续高速增长,企业中长期贷款和公司债券高增长,居民部门中长期贷款稳定增长。4月份,M2增速提高1个百分点,达到11.1%,货币供应量相对充足。5月份将发行1万亿元专项债券,信贷规模将迅速扩大。预计央行将通过下调存款准备金率等措施,保持相对宽松的资金水平,债券市场将普遍波动。

建议采取观望为主的趋势策略,陡化曲线,停止顺差,保持基差收敛。主要事件:4月份,新增社会融资规模30900亿元,同比增加14190亿元;M2同比增长11.1%,最高值10.1%。点评:1、4月份,社会融资继续保持高速增长,中长期贷款和公司债券增幅较高。4月份,社会融资增加3090亿元,同比少增14190亿元。分项目看,人民币贷款和公司债券融资同比分别增加7467亿元和5066亿元,增幅居主要地位。从贷款结构看,4月份新增中长期贷款9936亿元。

其中,居民家庭中长期新增贷款4389亿元,同比仅增加249亿元,反映了“不炒房”、住房贷款利率较高背景下住房贷款增速缓慢;中长期新增贷款4389亿元企业部门贷款5547亿元,同比多增2724亿元,体现了广义货币向广义信贷传导的逐步有效。4月份新增公司债券9015亿元,连续两个月突破9000亿元,远高于近几年每月3000亿元左右的水平。4月份企业债券收益率普遍下降,这可能是企业债券融资高速增长的重要原因。

4月份,社会金融存量同比增长12%,增速连续两个月提高。不能说,根据社会金融六个月主导经济增长的估计,目前经济增长的动力已经恢复。2、4月份,M2增速提高1个百分点,达到11.1%,货币供应量相对充足。央行在一季度货币政策执行报告中表示,“M2增速和社会融资规模与名义GDP增速基本匹配,略高”。近两个月,M2增速明显提高,目前已明显高于名义GDP增速。考虑到当前经济发展面临的前所未有的挑战,以及未来货币供应合作发行地方债券和国家专项债券,我们预计未来央行将继续增加货币供应量,支持经济发展。

三。债券市场策略:广义信贷稳步推进,广义货币仍可预期,且债券市场总体震荡。在操作上,趋势策略处于观望状态,曲线使得部分止损盈余陡增,基差趋同继续保持。5月份将大量发行专项债券,信贷规模仍将快速扩大。考虑到当前全球经济风波得到前所未有的抑制,加上前一次政治局会议表示,央行将采取降低准备金率、利率、再融资等手段,保持合理充裕的流动性,我们认为央行可能会保持通过减少储备、公开市场操作等方式,流动性充裕,债券市场将普遍震荡。

目前,10年期国债收益率已上升17个基点,继续做空国债的安全边际不高。我们建议趋势策略观望,曲线做陡部止损,基差收敛持有。风险因素:1)海外疫情得到迅速控制;2)财政扩张幅度很大。免责声明:自媒体提供的所有内容均来自自媒体,版权归原作者所有。请与原作者联系并获得转载许可。文章的观点只代表作者,不代表新浪。内容涉及投资建议的,仅供参考,不作为投资依据。投资有风险,入市要谨慎。主编:李铁民。。

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